近年来，人工智能(AI)行业掀起前所未有的热潮，而在这场变革中，英伟达不仅是技术引擎，也成为资本市场上的重要玩家。通过大手笔投资上下游企业，英伟达正在打造从芯片到AI模型的完整生态体系，同时也引发了市场对其投资模式的关注。
数据显示，今年英伟达股权投资已突破400亿美元，覆盖上市公司和私营企业。本周，该公司先后与数据中心运营商IREN和特殊玻璃制造商康宁(Corning)达成投资协议，分别承诺投资21亿美元和32亿美元，消息公布后，IREN和康宁股价应声上涨。
业内人士指出，这种投资模式不仅帮助英伟达锁定下游客户，还在一定程度上确保了公司硬件需求的稳定供应。
英伟达是AI热潮中最大受益者，提供训练大模型和运行大规模AI工作负载所需GPU。全球抢购GPU推动公司股价四年内暴涨11倍以上，目前市值约5.2万亿美元，成为全球最有价值企业之一。为确保硬件需求和产能稳定，英伟达正布局整个AI供应链，从芯片、光子技术到云服务及AI模型公司，形成全链条投资。
部分分析师认为，公司类似谷歌、亚马逊的布局，可能存在“用自家资金刺激自身业务”的风险，被视为循环投资。
Wedbush Securities分析师Matthew Bryson指出，英伟达的投资与扩张“完全符合循环投资主题”，但这些投资凸显了英伟达的战略远见，并可能形成“竞争护城河”，前提是公司能够顺利执行。
Mizuho分析师Jordan Klein认为，与零部件制造商的投资“对公司而言非常聪明，是现金的有效利用”，因为它加速了关键技术发展和产品供给。但Klein对新兴云服务商投资持谨慎态度，担心存在预先为GPU销量埋单的风险。
Creative Strategies分析师Ben Bajarin也指出，如果市场周期逆转，投资者可能质疑需求的真实性。
在众多投资中，对OpenAI的押注尤为引人关注。今年2月底，英伟达向OpenAI投入300亿美元，这是双方十余年合作的延续。原计划投资额度曾高达1000亿美元，但因OpenAI依赖微软、Oracle和亚马逊建设数据中心，最终规模有所缩减。
黄仁勋当时表示，300亿美元“可能是IPO前最后一次大额出资”。此外，英伟达还参与Anthropic、xAI等AI模型公司融资，展现了对全行业的战略覆盖。
财务表现方面，英伟达投资回报异常亮眼。对英特尔的50亿美元投资现市值已超250亿美元，数月间回报逾4倍。
此外，英伟达还投资迈威尔科技、Lumentum、Coherent等光子技术公司，以及CoreWeave、Nebius等新兴云服务商，这些公司的价值也在AI热潮中水涨船高。
当然，英伟达的投资布局带来战略红利的同时，也伴随潜在风险。一方面，通过投资下游客户和合作伙伴，公司可锁定GPU及关键技术需求；另一方面，如果市场周期逆转，循环投资模式可能被质疑为“自我支撑的虚拟需求”。
高额投资也会对公司财报产生影响，随着第一季度财报临近，投资组合的规模和收益将成为市场关注焦点。
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